试错交易:4月9日市场观察

来源:  发布时间:2019-04-08 19:09:47

  第一象限——商品新高喜迎六连阳 板块引爆黑色领头羊

  今日商品指数上涨1.02%,工业品上涨1.32%,农产品(000061)上涨0.36%。其中建材板块上涨1.99%,化工板块上涨1.66%,煤炭板块上涨1.58%,原油板块上涨1.14%,软商板块上涨0.70%,贵金属上涨0.50%,油脂板块上涨0.39%,饲料板块上涨0.16%,谷物板块上涨0.03%,仅有色板块下跌0.40%。

  


  央行已连续第13个交易日未开展逆回购操作,当日实现零投放零回笼,可见目前银行体系的流动性总量仍处于合理充裕水平。2019年3月末我国外汇储备规模为30988亿美元,环比2月上升86亿美元。尽管外部经济环境不平衡,不确定性因素增加,但一季度以来我国经济总体延续了平稳发展的态势,各类资产价格上涨,全面激发了投资者的参与积极性。

  今日商品喜迎节后开门红,再次创出近期新高,逼近前期高点位置,并呈现了六连阳的壮观形势。从板块情况来看,工业品的表现比农产品更胜一筹,建材和煤炭同时发力,使得黑色系当之无愧成为领涨的龙头。4月份通常为钢材需求的高峰期,钢材季节性需求的改善对黑色产业链的价格形成重要支撑。作为主力板块,其后市的表现也将直接影响到整个商品市场的走势。受外盘油价走高影响,原油开盘即跳空高开,化工板块的PTA等品种盘中冲击涨停板,目前多头强势格局仍在延续。投资者需紧跟市场节奏,积极抓捕交易机会。

  第二象限——三大股指全线走弱 两市成交逾万亿元

  A股三大股指今日全线走弱,沪指收盘下跌0.05%,收报3244.81点;深成指下跌0.61%,收报10351.87点;创业板指大跌2.12%,收报1739.66点。两市合计成交超过一万亿元,达到10670亿元,行业板块涨少跌多,化工股逆市掀涨停潮。

  


  新鲜数据出炉,PMI回到荣枯线以上!2019年3月中国官方制造业PMI为50.5%,前值49.2%,市场预期49.6%。同时,3月财新制造业PMI录得50.8,较2月回升0.9个百分点,创8个月新高。融资环境的宽松、中美贸易谈判的积极进展以及针对民企的定向优惠政策,内部环境与外部环境齐发力,使得内外需求温和回升,企业补库存意愿修复、材料成本压力减轻、就业状况好转。虽然当前依然存在下行压力,但是通过数据,可以明显看到我国的缓慢复苏。

  我们近期一直在提示投资者关注主力资金与北上资金的流入状况。主力资金与北上资金从去年上半年开始呈现净流入,一直延续到节后的这波大涨行情,但是从3月份开始呈现大幅流出,而3月份的A股也呈现出区间震荡态势。我们在去年的报告中提示过投资者,可以跟随北上资金的投资步伐。当前,国内并没有完全放宽货币政策,没有大水“漫灌”股市,而随着金融改革开放的不断推进,外资的动态可以成为投资的一个重要指标。

  第三象限——创投规模增速趋缓 供应链金融迎风口

  截止2019年2月底,私募基金规模较上月小幅增长320亿,其中创业投资基金规模同比增长1.69%,私募股权类投资基金同比增长0.42%。从近半年各私募基金增速情况来看,创投相关基金规模增速逐渐放缓,创投市场仍于低位,整体投资节奏显现理性。


  在大经济周期下,股权投资作为经济增长的基础发力点,政府对其重视程度可见一斑。年前,科创板自提出仅仅经历3个多月时间即正式发布征求意见稿;3月22日第一批9家科创板受理企业出炉,28日第二批企业出炉,意味着科创板进程在不断加速,高新技术行业注册制的时代即将到来。与此同时,近期资本市场重拾信心,各类资产价格快速上涨,从二级市场的反应来看,投资者对于科创板预期依旧充满热情。18年低迷的经济将迎来春天,我们对于创投行业的增长潜力持有乐观态度。

  


  我们在之前的文章中对制造业未来发展作出过相关评论,从政策角度看,增值税率下调、中国制造2025的呼声以及对智能制造产业的大力支持,制造行业未来的方向是既定的。而从年初截止到3月底的创投规模来看,工业行业被投资额处于第三位,仅次于新一代信息技术与医疗健康。而如今,创投机构嗅准了另一方向——供应链金融,供应链金融可以认为迎合了企业服务与制造业两大风口。由于18年经济大环境情况,制造业指数不断下行,我国大多数制造企业困境已由需求疲软转化为资金短缺,降税在一定程度上可以缓解企业资金压力,但是缺少资金串联,企业仍不能正常运转。而借助于供应链金融的服务,降税作用将被放大,制造行业流转加速。另一方面,我国细分制造行业众多,供应链条完善,但众多企业规模较小。供应链金融服务的出现可以整合这些小规模制造企业,形成更大成本优势,降低社会生产成本。从长期来看,直接投资于制造企业长周期、高资金的需求阻挡众多投资机构,而供应链金融更受资本欢迎。

  第四象限——3月百城房价止跌回升 银行房地产贷款回暖

  2019年3月,100个重点城市二手住宅挂牌均价为14890元/平方米,环比2019年2月份上涨0.27%。从涨跌城市数量来看,二手住宅挂牌均价上涨城市59个,平均涨幅1.72%;下跌城市41个,平均下跌1.18%。从不同等级城市挂牌均价环比情况来看,一线城市二手住宅挂牌均价继续下跌,二线、三四线城市止跌回升。其中一线城市环比下跌1.18%,跌幅扩大;二线城市环比微涨0.16%,市场趋稳;三四线城市环比上涨0.86%。分区域来看,各区域二手住宅挂牌价环比均处上涨态势,其中中部地区涨幅最大,环比上涨0.38。西部地区环比上涨0.31;东北和东部地区上涨幅度相对较小,分别为0.25%、0.24%。

  


  100城挂牌均价在连续6个月下跌之后,市场逐渐恢复,部分城市积压的需求开始释放,成交上涨。3月份挂牌均价止跌回升,市场逐渐好转。从2019年3月份100个城市二手住宅挂牌均价情况来看,上涨城市数量明显增多,下跌城市数量减少,且下跌城市平均下跌幅度减小。从各等级城市均价来看,三四线城市二手住宅挂牌均价上涨显,市场好转较为明显;一线城市继续下跌,二线城市市场表现较为稳定,一线、二线城市或处筑底阶段,市场向好。

  


  这几天讨论银行年报的非常多,特别是新增贷款的数据里,房贷数据占8大银行新增贷款数据里接近一半,8大银行2018年新增贷款总量在2.7万以上左右,其中47%是房贷最典型的建行,超过60%是房贷。最近楼市小阳春出现,主要是因为银行释放的贷款突然上涨以及出现了一系列的利好消息,先有央行降准,后有首套房贷款利率下调,让不少刚需族看到了希望。有专家指出,随着银行资金方面的充裕,流动性好转,银行对房贷业务的投放意愿逐渐增强,银行通过下调利率,楼市或许会出现活跃现象。从北上深近期房贷政策与利率的变化看,不少市场人士认为,房贷利率已经释放出下行信号,但与之前大规模的利率松动相比,这次的下调表现更为稳健。

  外汇板块——英脱欧或将再延期 中美有望终结商战

  美元受非农就业数据先保持温和涨势, 后因美债收益率走低拖累而下滑;英首相寻求脱欧日期进一步推出,关注英退进展和中美贸易进展。

  4月8日消息,美元周一亚洲交易时段维持温和涨势,之前公布的美国非农就业报告缓解了围绕美国经济放缓的担忧;之后美元下滑,因美债收益率延续跌势,此前美国公布的就业报告显示薪资增长降温,即便就业增加。周五公布的这项备受关注的数据显示,3月非农业就业岗位增加19.6万个,好于预期并给风险资产带来急需的提振。但非农就业报告中的其他分项指数暗示,经济并未全速前进。3月薪资增长放缓,平均时薪继2月上升0.4%后,3月仅小涨0.1%。美国公债收益率下跌并拖累美元,因薪资增长减缓支持美国联邦储备理事会(美联储/FED)今年暂停进一步升息的决定。美元指数跌0.15%至97.253,回吐了周五的温和涨幅。美国和中国谈判代表周五结束了最新一轮高级别贸易磋商,计划在本周继续讨论以试图达成一项能终结两国关税战的贸易协议。英国退欧日期4月12日临近,首相特雷莎梅寻求将脱欧日期进一步推迟至6月30日。英国政府周日暗示有可能与反对党工党达成妥协,以尽显赢得议会对有协议脱欧的支持。英镑兑美元周五跌至一周低点1.2987美元,法国和荷兰均对特雷莎梅进一步推迟退欧日期的计划表示怀疑。

  人民币兑美元周一早盘小幅高开后回落,中间价跌近150点下破6.72元关口创逾一周新低。清明小长假期间中美高级别磋商再获新进展,但市场对此反应并不敏感,除非有实质性重大利好,否则短期内人民币料维持在6.7-6.74元区间内运行。人民币即期横向运行,而主要欧系货币持续偏弱,导致人民币汇率指数稳定在95上方,这会持续恶化中国对外贸易的条件,估计人民币续升空间也会受限。今日人民币兑美元中间价报6.7201元,上日为6.7055元。

  资金分析——资金成交集中黑色 市场有望迎来主线


  今日市场资金流入21.68亿,较前一交易日增长1.96%,总沉淀更新至1128.22亿。黑色、化工、农产品板块分别流入19.37亿、5.27亿和0.07亿,较前一日分别增长6.11%、2.16%、和0.04%。次主力板块流出3.03亿,流出比例0.87%。节后首日,市场总沉淀趋势仍未脱离调整。不过黑色系资金大量涌入,化身为热点,资金有望回归升势。节后市场资金能否在黑色系的刺激下发起新的攻势,让我们拭目以待。

  


  今日市场总成交2643.26万手,较前一交易日减少3.44%,暂维持区间调整。农产品、次主力板块分别回落24.26%和36.25%。黑色、化工板块分别回升19.4%和3.5%。其中次主力板块活跃度虽然快速消退,成交创年内新低。但黑色系成交配合资金出现积极回升,且重回市场交易热点,值得持续关注。

  农产品专栏——美棉已经开启种植 进度略微偏慢

  目前棉花仍在低位震荡,缺乏利好刺激的情况下,难改震荡格局。3-4月是棉花市场的传统旺季,需求端有望带动棉价上行。但是旺季不旺令棉花市场很难有所作为。在美国农业部报告中,美棉种植率为4%,低于去年同期的6%,高于五年均值3%。全球棉花产量下调近6.3万吨,全球棉花的消费量也下调43.3万吨,而区区牛的棉花期末库存上调了50.2万吨。需求的下调远大于产量的下调,棉花仍然处于供应充足的情况。相比国内的情况来看,国内棉花供应也是相对充足。截止到2月下旬,新疆棉花累计加工506.7万吨,全国棉花累计加工约520.5万吨。销售方面,全国皮棉销售43.4%,同比下降3.3%,新疆皮棉销售41.9%,同比下降3.1%。数据显示,1月我国纺织品服装出口250.63亿美元,环比增加8.42%,同比增加8.47%。随着中美贸易争端的缓和,给纺织品出口带来一定的利好。在没有重大利好出现的前提下,棉价将维持震荡。关注棉花去库存和中美关系对棉价的影响。

  


  期货品种解析——利空因素逐步消化 化工黑色全线大涨





  金融期货——股指震荡回落 量仓小幅减弱

  今日股指期货震荡回落。其中,IF下跌0.48%报4052.2点;IH上涨0.33%报2962.2点;IC下跌1.06%报5800.8点。量仓方面,IF日增仓-2942手;IH日增仓436手;IC日增仓-1533手。

  近日,据证监会期货监管部处长焦增军在香港所作报告,中国计划放松对股指期货的限制。计划包括:恢复股指期货的正常交易;向外国投资者开放现有的股指期货。证监会拟允许社保基金、商业银行、保险基金、国有化公司、合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)参与期货市场。通过今年各部门对于股指期货的态度来看,股指期货的松绑是大势所趋。

  


  前期报告中们提示大家:IF大涨,盘中上破震荡区间,出现了做多机会。大涨是否能够延续还要看股市的走势以及股指的监管动态,如果股指行情在上破区间后能够进一步上涨,可以关注试多机会。当前,股指上破周期价差,上周已经满足做多条件,在上周的报告中,我们也一直提示关注股指的多单机会。持有股指多单老仓的朋友可以暂持,新仓建议先观望。

  《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

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  风险揭示:

  1.张耀文 投资咨询资格证号:Z0013564;

  2.王君    投资咨询资格证号:Z0013698;

  3.彭述思 投资咨询资格证号:Z0013758;

  4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证;

  5.市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见;

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